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La ligne de marché du marché de la sécurité (SML) est une représentation graphique du modèle de valorisation des immobilisations (CAPM), une estimation de base de la relation entre le risque et le rendement d'un cours boursier. En estimant la LMS et en la comparant aux rendements historiques réels d'une action, un investisseur peut déterminer si l'action est sous-évaluée ou surévaluée, en fonction de ses hypothèses sur les performances futures. Si les rendements sont systématiquement inférieurs à la ligne SML, le stock doit augmenter et si les rendements sont systématiquement supérieurs à la ligne, ce stock doit être réduit. La représentation graphique de la LMS pour une action particulière nécessite un calcul du "bêta" des actions, qui correspond dans quelle mesure il adhère à la performance globale du marché. Un stock dont le bêta est supérieur à 1 surperforme le marché et un bêta inférieur à 1 signifie qu'il est moins performant que le marché.
Calculer la bêta
Ouvrez Microsoft Excel ou un autre logiciel de calcul similaire.
Indiquez tous les mois pour lesquels vous avez des données de retour dans la colonne A. Plus vous avez de mois, plus votre estimation sera solide. Cinq ans est un nombre standard pour une certitude significative.
Tapez les retours, exprimés en décimales, dans la colonne B. Par exemple, un retour de 12% doit être saisi sous la forme "0,12" dans la cellule.
Saisissez les rendements de l'ensemble du marché boursier dans la colonne C. Choisissez un indice qui correspond le mieux à votre sécurité pour représenter l'ensemble du marché. Par exemple, pour une action cotée dans la moyenne industrielle Dow Jones, utilisez la moyenne industrielle Dow Jones.
Tapez la formule suivante dans la cellule D1: "= COVAR (B1: BXX, $ C $ 1: $ C $ XX) _COUNT (B1: BXX) / ((COUNT (B1: BXX) -1) _VAR ($ C1: $ CXX )) "Remplacez" XX "par le numéro de la ligne où se terminent vos données mensuelles, qui sera la ligne 60 si vous avez utilisé exactement cinq années de données. Le résultat de cette cellule sera votre sécurité bêta.
Représentation graphique de la SML
Faites une estimation du taux de rendement sans risque et tapez-le dans la cellule E2. C’est le rendement que vous obtiendriez si vous investissiez dans un titre "sans risque", tel qu’un bon du Trésor américain.Gardez à l'esprit que "sans risque" signifie un niveau de risque extrêmement faible, car aucun investissement ne peut jamais être totalement sans risque. Pour les besoins de cet exemple, utilisez le taux sans risque de 3% (0,03).
Faites une estimation du rendement futur du marché et saisissez-la dans la cellule E3. Cela peut être basé sur le rendement passé du marché en utilisant les données du calcul bêta ou simplement une supposition éclairée basée sur votre connaissance du marché et de l'économie. Pour les besoins de cet exemple, utilisez le rendement du marché prévu de 8% (0,08).
Tapez le nombre 0 dans la cellule D2 et le nombre 1 dans la cellule D3. Celles-ci représentent respectivement le bêta de l'investissement sans risque et de l'investissement total sur le marché. Par définition, investir sans risque comporte toujours un bêta de zéro et investir sur l’ensemble du marché entraîne toujours un bêta de un.
Tapez la formule suivante dans E1: "= (E3-E2) * D1". Cela génère la pente de la ligne SML et la multiplie par votre bêta d’actions pour générer le rendement attendu de l’action.
Mettez en surbrillance les cellules de E1 à E3, puis choisissez le menu "Graphique" et cliquez sur "Ligne". Cela crée une ligne de marché de la sécurité avec des rendements sur l'axe des ordonnées et bêta sur l'axe des abscisses.