Robert Hamada a combiné le modèle d'évaluation des actifs immobilisés et les théories de la structure du capital de Modigliani et Miller pour créer l'équation de Hamada. Il existe deux types de risque pour une entreprise: financier et commercial. Le risque commercial est lié au bêta non utilisé pour l'entreprise. le risque financier fait référence au bêta à effet de levier. Une bêta non désendettée suppose une dette zéro. L'équation de Hamada montre que lorsqu'une entreprise augmente son endettement, l'effet de levier financier augmente également le risque de l'entreprise et, par conséquent, son bêta. Le bêta avec effet de levier peut être calculé sur la base du bêta non utilisé, du taux d'imposition et du ratio d'endettement.
Recueillez les informations suivantes sur la société: bêta non désendettée; taux d'imposition; et le ratio d'endettement (voir Ressources). Le taux d'imposition varie en fonction de l'emplacement et de la taille de l'entreprise. Vous devez estimer le taux d'imposition.
Multipliez le ratio d'endettement par 1 moins le taux d'imposition et ajoutez 1 à ce montant. Par exemple, avec un taux d’imposition de 26,2%, un ratio d’endettement sur fonds propres de 1,54 et un bêta de 0,74, la valeur obtenue est 2,1352 (1,54 fois (1,40)) + 1.
Multipliez le montant de l'étape 3 par la version bêta non nettoyée pour obtenir la version bêta à effet de levier. Dans l'exemple ci-dessus, la bêta avec effet de levier serait de 1,58 (2,1352 fois, soit 0,74).